한국 증시의 극심한 변동성과 특정 종목 쏠림 현상에 대해 외신이 우려의 목소리를 냈다. 

6일(현지 시각) 미국 월스트리트저널(WSJ)은 한국 증시를 '카지노'와 넷플릭스 드라마 '오징어 게임'에 비유하며, 지난 1년간 세계에서 가장 뜨거웠던 시장이 심한 변동성으로 인해 위험에 직면했다고 보도했다. "지난 1년간 코스피지수가 165% 올랐지만, 그 상승 과정이 엄청나게 험난했다"는 것이 WSJ의 분석이다.

코스피지수의 일일 변동 폭은 주요국 증시와 비교해 압도적으로 높은 수준이다. 지난 목요일 종가 기준 최근 1년간 코스피지수가 하루 2% 이상 움직인 날은 77번에 달한 반면, 같은 기간 미국 S&P500 지수가 2% 이상 변동한 날은 5번에 불과했다.

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코스피가 3% 이상 출렁인 날은 44번이었으나 S&P500은 전무했고, 코스피가 5% 이상 급변동한 날도 23번이나 됐다.

거시경제·퀀트 헤지펀드 아르케비움 캐피털의 설립자 막상스 비소는 "이처럼 뚜렷한 분열은 좀처럼 본 적이 없다"며 "행동을 좇는 개인 투자자에게 변동성은 곧 매력"이라고 말했다. 매매 자체를 즐기는 국내 개인 투자자 성향이 이러한 변동성을 이끌고 있다는 해석이다.

시장의 흔들림이 커진 주요 원인으로는 시가총액 상위 종목의 높은 비중과 레버리지 상품의 대중화가 꼽힌다.

증시 변동성이 삼성전자와 SK하이닉스 두 반도체 대장주에 과도하게 좌우되고 있으며, 기초자산의 하루 등락률을 2배로 추종하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 지수의 진폭을 기계적으로 확대하고 있다는 지적이다. WSJ는 "지난 5월 국내 상품이 허용되기 전까지 한국 투자자들이 해외에 상장된 유사 ETF를 사들였고, SK하이닉스의 일일 변동폭을 두 배로 좇는 홍콩 기반 펀드는 세계 최대 규모의 레버리지 단일 종목 상품이 됐다"며 "한국은행을 포함한 규제 당국이 우려를 표하며 투기 과열을 진정시킬 방안을 찾고 있다"고 전했다.

이러한 상황 속에서 외국인 투자자들의 자금 이탈은 가속화하고 있다. 올해 상반기 외국인 자금 유출 규모는 1000억 달러(약 154조원)를 넘어섰고, 6월 한 달간 이탈한 규모만 300억 달러에 달했다.

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한국과 대만이 주요 신흥국 지수의 절반가량을 차지하게 되자 외국인들이 투자처 다변화에 나선 결과다.

WSJ는 "파티가 끝날 무렵이면 손실은 대부분 현지 개인 투자자들의 몫으로 남을 가능성이 크다"고 경고하며, 인구 5100만 명의 한국 시장이 세계적 규모로 성장했으나 기업 실적이 뒷받침되지 않으면 버티기 어렵다고 짚었다. 나아가 "한국의 사례가 미국 규제 당국에도 교훈이 될 수 있다"며 "역사상 가장 고평가되고 특정 종목에 쏠린 증시에서 위험한 상품을 승인하고 안전장치를 허문 미국이 한국이 겪게 될 후폭풍을 지켜봐야 한다"고 분석했다.